通過對天膠基本面的分析，我們認為11月份全球供應仍處于增產期，產量或較10月份有明顯的抬升。從國內市場來看，云南產區的橡膠仍有一個月的割膠周期，而海南產區接近2個月，因此淺色膠的庫存仍將延續小幅累庫。反觀深色膠由于到港量下滑及推遲，庫存持續下滑的概率偏大。從需求端來看，對于內需市場，在國家政策的扶持下，輪胎持續好轉的概率偏大，而外圍市場由于后期不確定因素較多，輪胎的出口延續向好局面仍將有進一步的考驗。

 10月份國內天膠主力合約價格走出了先抑后揚的局面。國慶節后第一周，橡膠板塊領漲，天然橡膠、20號膠、合成橡膠期貨集體走強，RU2401合約第一周漲幅達到6.53%。主要是長假期間供應端受天氣擾動，導致原料產出受限，疊加下游需求持續恢復，以及收儲傳聞再起，市場看漲氛圍明顯，膠價大幅上漲。

11月份全球天膠產量或較10月份抬升

按照天然橡膠割膠周期來看，每年4-11月份，全球天膠產量都將呈現上行的趨勢。10月初，主產區東南亞等地受天氣擾動，導致階段性供應呈現下滑，推動膠價大幅反彈。

11月份全球的需求有待進一步驗證
從 ANRPC消費情況來看， 8月份ANRPC消費量達到89.88萬噸， 較上月環比上漲0.72%， 較去年同期上漲4.94%。按照 ANRPC 消費量占全球消費量的66%來看，8月份全球的消費量 預估在134萬噸左右。ANRPC最新發布的2023年8月報告預測，2023年全球天膠消費量料同比增0.2%至1556.7萬噸，較7月份的預測值下調。其中，中國增幅由前期的0.2%上調至3.3%，印度增幅持穩至5.7%，越南增幅下調至1.4%。

后市展望
通過對天膠基本面的分析，我們認為11月份全球供應仍處于增產期，產量或較10月份有明顯的抬升。從國內市場來看，云南產區的橡膠仍有一個月的割膠周期，而海南產區接近2個月，因此淺色膠的庫存仍將延續小幅累庫。反觀深色膠由于到港量下滑及推遲，庫存持續下滑的概率偏大。從需求端來看，對于內需市場，在國家政策的扶持下，輪胎持續好轉的概率偏大，而外圍市場由于后期不確定因素較多，輪胎的出口延續向好局面仍將有進一步的考驗。